據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，雖然東風(fēng)汽車、上海汽車集團(tuán)等國(guó)內(nèi)諸多汽車巨頭海外上市計(jì)劃早已向外界披露，但記者近期在采訪中了解到，上述兩家汽車企業(yè)海外上市的步伐已經(jīng)轉(zhuǎn)慢，另外有個(gè)別企業(yè)甚至已經(jīng)在考慮放棄海外上市的計(jì)劃。
一位券商投行人士日前對(duì)記者稱，一些國(guó)內(nèi)汽車巨頭正在重新評(píng)估海外
上市計(jì)劃，這位投行人士表示，有負(fù)責(zé)這些企業(yè)海外上市的專家已經(jīng)建議放緩上市步伐乃至取消海外上市計(jì)劃。
觀察東風(fēng)、上汽等公司海外上市消息披露時(shí)間便不難發(fā)現(xiàn)，其躍躍欲試謀求海外上市之日，正是國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)“燒包”之時(shí)。當(dāng)時(shí)，面對(duì)汽車行業(yè)的暴利與高增長(zhǎng)，汽車巨頭對(duì)于今后幾年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)頗為樂(lè)觀，紛紛推出了大幅增產(chǎn)計(jì)劃，與此相配合，融資迅捷、便利的海外證券市場(chǎng)也自然成為這些企業(yè)矚目的焦點(diǎn)。
但自今年5月開始，汽車特別是轎車市場(chǎng)出現(xiàn)“拐點(diǎn)”，產(chǎn)銷量月度環(huán)比出現(xiàn)下降，汽車價(jià)格大幅下調(diào)，庫(kù)存車量增多，業(yè)內(nèi)對(duì)于汽車市場(chǎng)今后幾年走勢(shì)開始看空，甚至一些早先在行業(yè)火爆時(shí)盲目涉足汽車業(yè)的公司開始宣布退出。
中信證券《行情資訊論壇點(diǎn)評(píng)》研究員李春波認(rèn)為，中國(guó)汽車企業(yè)赴海外上市，最大的賣點(diǎn)就是在非充分競(jìng)爭(zhēng)條件下，國(guó)內(nèi)高速增長(zhǎng)的汽車市場(chǎng)，而作為如上汽、東風(fēng)這樣的國(guó)內(nèi)汽車巨頭，自然可以分享國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速擴(kuò)大帶來(lái)的高收益，而這正是海外投資人最為看中的，也只有在這一背景下，這些企業(yè)才可能獲得較高的估值與溢價(jià)。
但從目前情況看，一方面競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，另一方面市場(chǎng)卻在萎縮，國(guó)內(nèi)汽車赴海外上市的“核心賣點(diǎn)”開始喪失，在這一情況下，這些企業(yè)很難獲得國(guó)外投資者充分認(rèn)同。
瑞銀華寶一位研究人士表示，從已經(jīng)赴海外上市的中國(guó)企業(yè)看，能夠獲得較為合理估值的企業(yè)，一般都具備壟斷特征。這其中包括資源壟斷、資格或者說(shuō)牌照壟斷等等，而從本質(zhì)上說(shuō)，即是市場(chǎng)不同程度的壟斷。從中不難看出，國(guó)外投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)最為看中的，是壟斷條件下獲得的超額利潤(rùn)，一旦這種超額利潤(rùn)不在了，其投資價(jià)值也就要大打折扣。這一點(diǎn)從那些已經(jīng)在海外上市但身處競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的中國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)就可看出。
光大證券一位投行人員稱，對(duì)于大多數(shù)國(guó)內(nèi)汽車巨頭而言，需要做的已經(jīng)不是放緩海外上市計(jì)劃，而是取消。畢竟，如2003年那樣的“井噴”市場(chǎng)不會(huì)重現(xiàn)，汽車市場(chǎng)在今后相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，會(huì)緩慢走向市場(chǎng)平均利潤(rùn)率。這位投行人士表示，雖然中國(guó)汽車市場(chǎng)的發(fā)展前景不容否認(rèn)，但伴隨市場(chǎng)擴(kuò)張的，將是更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)與日益下降的利潤(rùn)率。(袁克成)
