盡管“兩會(huì)”尚未召開(kāi)，但是“‘兩會(huì)’后將推出解決股權(quán)分置試點(diǎn)方案”的傳聞已在市場(chǎng)中迅速蔓延開(kāi)來(lái)，傳聞中甚至明確指出首家試點(diǎn)公司將是一家民企。
而據(jù)記者了解，針對(duì)如何解決股權(quán)分置問(wèn)題，有關(guān)部門(mén)已多次匯集各方專(zhuān)家及市場(chǎng)人士進(jìn)行討論。就在春節(jié)過(guò)后，有關(guān)各方還進(jìn)行了一次非正式的討論，據(jù)參與此次
討論的北京頤和興業(yè)投資咨詢(xún)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張衛(wèi)星透露，證監(jiān)會(huì)目前確定的方針是在大原則不變的情況下，由各上市公司分散決策決定具體的解決方案。
早日解決股權(quán)分置成為市場(chǎng)共識(shí)
“現(xiàn)在已經(jīng)到了臨門(mén)一腳了，（股權(quán)分置）越早解決越好，上半年推出（試點(diǎn)）的可能性很大�！毖嗑┤A僑大學(xué)校長(zhǎng)華生的語(yǔ)氣中分明透出一種緊迫感。
上海榮正投資咨詢(xún)有限公司近期的一次問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，７５％的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，現(xiàn)階段股市低迷的最重要問(wèn)題是沒(méi)有解決股權(quán)分置這一制度問(wèn)題，全流通是根本問(wèn)題。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，調(diào)整擴(kuò)容速度、增加資金供給、推動(dòng)分類(lèi)表決等救市措施，屬于治標(biāo)不治本。據(jù)悉，本次調(diào)查共發(fā)放問(wèn)卷１１５份，收到機(jī)構(gòu)投資者有效答卷６３份，其中包括３０家開(kāi)放式基金，２５家封閉式基金，８家券商資產(chǎn)管理部門(mén)。
諾安基金研究總監(jiān)易軍在此前接受媒體采訪時(shí)甚至明確表示，股權(quán)分置已成為阻礙股市發(fā)展最大的絆腳石，不解決就不會(huì)有真正的牛市。而全流通可以解決股權(quán)分置，但不會(huì)給股市帶來(lái)多么大的影響，最壞的結(jié)果無(wú)非是宣布明天全流通，市場(chǎng)最多也就兩個(gè)跌停板，而換來(lái)的將是長(zhǎng)期走好。市場(chǎng)走到今天，無(wú)論全流通怎么解決，都是一個(gè)長(zhǎng)期利好，關(guān)鍵是不要拖。
而深圳華鼎市場(chǎng)調(diào)查公司在全國(guó)主要大中城市證券營(yíng)業(yè)部的調(diào)查結(jié)果則反映了個(gè)人投資者的態(tài)度。調(diào)查顯示，參與調(diào)查的近２５００名個(gè)人投資者有半數(shù)以上表示，當(dāng)前最迫切的愿望是積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問(wèn)題，盡快解決股權(quán)分置成為了調(diào)查者中認(rèn)同度最高的問(wèn)題。
原則已定 方案各異
早在２００４年底，為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》（市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)九條”），經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部委就共同組成了六個(gè)專(zhuān)題工作小組，積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置專(zhuān)題工作小組就是其中之一。但時(shí)隔一年之后，積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置專(zhuān)題工作小組成為了為數(shù)不多的幾家至今尚未有階段性成果出臺(tái)的工作小組。
據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任謝庚此前透露，解決股權(quán)分置問(wèn)題的工作小組目前工作進(jìn)展比較順利。他解釋說(shuō)，關(guān)于怎樣解決，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的國(guó)九條已有明確的說(shuō)法，即解決這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候有三個(gè)前提：一是必須尊重市場(chǎng)規(guī)律，市場(chǎng)規(guī)律就是價(jià)值規(guī)律；二是有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定、發(fā)展，既要有利于長(zhǎng)期發(fā)展又要兼顧近期市場(chǎng)承受力；三是保護(hù)投資者合法權(quán)益特別是社會(huì)公眾投資者合法權(quán)益�，F(xiàn)在只是把這些要求具體化、程序化，創(chuàng)造必要的條件，盡快付諸實(shí)施。
而據(jù)記者了解，早在解決股權(quán)分置問(wèn)題工作小組成立之前，包括專(zhuān)家、學(xué)者在內(nèi)的市場(chǎng)參與各方就針對(duì)如何解決股權(quán)分置的問(wèn)題做了大量調(diào)查，并最終形成了多種方案。
華生對(duì)此分析指出，這些方案大致可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是帶有某種主觀色彩的非市場(chǎng)化的解決方案，相對(duì)應(yīng)的另一類(lèi)則是近一兩年來(lái)受到提倡的市場(chǎng)化解決方案。
盡快進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作
目前，市場(chǎng)與監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)基本形成共識(shí)，全流通問(wèn)題不太可能采用一種方案一刀切地解決，針對(duì)自身情況擬定個(gè)性化的解決方案，將成為上市公司的“自家事”。按照分類(lèi)表決機(jī)制的原則，涉及股權(quán)分置這樣重大的問(wèn)題如果采取個(gè)性化的解決方式，當(dāng)然需要啟動(dòng)分類(lèi)表決機(jī)制。
但華生指出：“本來(lái)大股東用手投票、小股東用腳投票是一般規(guī)律，到目前為止啟動(dòng)的分類(lèi)表決，流通股東參與的比例最高的也只有百分之十幾，因此假如采取分類(lèi)表決裁定具體的方案，很可能出現(xiàn)參與表決的流通股東無(wú)法達(dá)到半數(shù)的情況。”
為此，華生提出了引入“認(rèn)沽權(quán)證”的解決方案。但張衛(wèi)星則認(rèn)為，為解決股權(quán)分置而引入一個(gè)新的概念會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更大的不確定性。
國(guó)家信息中心財(cái)經(jīng)證券處的王遠(yuǎn)鴻處長(zhǎng)則更進(jìn)一步指出，如何處理利益均衡問(wèn)題、理論與實(shí)際操作的距離問(wèn)題是影響方案盡快出臺(tái)的關(guān)鍵。
“治病當(dāng)然是越快越好，無(wú)論利好、利空，解決股權(quán)分置問(wèn)題目前應(yīng)該是先有標(biāo)的物（試點(diǎn)）再討論�！睂�(duì)于曠日持久的大討論，張衛(wèi)星顯然也和市場(chǎng)一樣越來(lái)越失去了耐心。胡朝輝
特約編輯：舒薇霓
